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微观利率周报

时间:2019-09-14 12:56来源:股票升降趋势
经济增长呈现“L”型走势将是常态。中央经济工作会议强调追求高质量的经济增长,意味着经济增长或长期呈现“L”型态势。11月经济增速和通胀水平如期放缓,预计未来消费和CPI有望温

经济增长呈现“L”型走势将是常态。中央经济工作会议强调追求高质量的经济增长,意味着经济增长或长期呈现“L”型态势。11月经济增速和通胀水平如期放缓,预计未来消费和CPI有望温和回升,去库存时期PPI易跌难涨,商品价格多数下跌,房地产景气度不断下滑有望带动经济增速延续下行趋势。

主动去库存时期,经济继续下行。预计消费和CPI有望回升,出口增速继续保持,投资全面下滑,经济增速延续缓慢下行的态势。

    跨年流动性趋于紧张。月末财政支出力度较大,预计央行以收紧货币为主。银行间市场体系的短期资金有保障,但跨年需求和MPA考核使得长期资金较为紧张,流动性维持紧平衡的态势。

    资金利率仍将维持紧平衡。央行明年可能使用“提升政策利率”和“定向降准”的组合政策,为金融去杠杆继续营造良好的市场环境的同时保持经济稳步增长。月末考虑到财政支出力度较大,央行或逐渐减少货币投放,资金利率仍将维持紧平衡。

    CPI有望回升,国债谨慎观望。预计未来会有更多类似的监管细则出台,不过边际影响会逐渐减弱,利率的影响因素正逐步回归经济基本面。CPI明年有望企稳回升,美联储加息周期之下不排除央行还将再度提升政策利率的可能,利率仍具上行空间,故国债期货仍观望为主,重点关注金融去杠杆进程和央行货币政策。

    监管靴子未完全落地,国债应谨慎观望。在金融监管的靴子仍未完全落地之前,CPI有望企稳回升的预期之下,债券投资者依然较为谨慎,配债需求持续偏弱,利率仍具上行空间,故国债期货仍观望为主,重点关注监管新规具体实施情况和央行货币政策。

编辑:股票升降趋势 本文来源:微观利率周报

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