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通信行业,迈入通信新时代

时间:2019-09-17 06:38来源:网站首页
2017年行业整体实现上涨,估值有所上升,个股分化明显 本周行业重要趋势:    通信行业在前三季度实现整体上涨,个股分化明显。截止2017年11月10日,通信行业个股中有34家从实现了上涨

2017年行业整体实现上涨,估值有所上升,个股分化明显

本周行业重要趋势:

    通信行业在前三季度实现整体上涨,个股分化明显。截止2017年11月10日,通信行业个股中有34家从实现了上涨,63家实现了下跌,1家持平。行业整体和年初相比,估值水平有所上升。

    中国电信2018年光纤光缆集采启动,其中引入光缆400万芯公里,室外光缆5000万芯公里,规模持续增长。中国联通100G波分设备集采启动,总预算15.72亿元,新建8805个端口,扩容11268个端口,规模再创新高。

    通信行业开始迎来5G的投资窗口,主设备商和物联网平台有望受益

    前次电信光纤光缆集采是2017年初落地,半年预估用量3500万芯公里。此次集采5400万芯公里据了解也是满足半年用量,因此我们预计2018年电信光纤光缆需求仍将持续快速增长。联通传输网设备采购落地后三大运营商传输网设备集采全部落地,集采规模创近年新高。

    我国三大运营商公布了5G推进的时间表,力争在2020年实现5G网络的商用。我们基于5G的受益情况,首先推荐主设备商中兴通讯享受整个5G运营商投资周期带来的红利;其次宜通世纪作为稀缺的物联网平台级公司受到物联网的发展带来的市场溢价。

    接入网建设有望持续、传输网建设有望提速,重点关注网络设备和光纤光缆板块的投资机会。

    光网络为5G建设先行军,光纤光缆/光模块和光传输已经开始受益

    运营商集采规模持续扩大,接入网建设投入有望持续,流量压力下传输网建设有望提速,对网络设备、光纤光缆需求持续增长,建议重点关注。

    从宽带建设到5G承载网的提前投资,以及后续5G基站传输带来的光设备增量,均显示光网络的景气将继续得到延续。在光纤光缆继续需求火爆的同时,三大运营商光传输网络的集采开始拉开大幕,意味着光传输设备的投资周期逐步开始。在此我们推荐具有光棒产能的光纤光缆龙头亨通光电,具有高端光模块产能的光迅科技,以及在光传输设备上具有行业领先地位的烽火通信。

    本周投资观点:

    5G时代带来天线和射频领域巨大的投资机会

    1、前期市场涨幅较大,指数高位回落压力较大,随着三季报披露完毕,市场将更聚焦基本面,关注业绩确定性高增长标的年底估值切换机会:通信行业内,业绩高增长唯光通信,继续建议重点关注基本面扎实的光通信、专网、主设备等子行业,临近年底估值切换,对应2018年估值相对更便宜: 1)光通信板块建议关注:亨通光电(预计17年22亿利润,19倍,18年13倍)、中天科技(预计17年24亿利润,17倍,18年13倍)、烽火通信、光迅科技等; 2)专网通信:龙头远超行业10%的平均业绩增速,重点关注:海能达(专网小华为走向全球,预计17-19年复合50%增长,17年6.5亿利润,46倍,18年26倍);统一通信龙头亿联网络(预计17年6.4亿利润,35%复合增速,17年34倍,18年24倍); 3)主设备:中兴通讯(设备龙头5G最直接受益标的,预计17年45亿利润,对应17年28倍,18年25倍);星网锐捷(二线设备龙头,预计17年4.6亿,18年30%增长,对应21倍)。

    5G时代将采用多种新型空口技术,其中最重要的包括MIMO和毫米波技术。新技术的应用将给天线提出新的要求。这将导致小基站的数量急剧增加,以及终端侧的天线数量和复杂度的提升。基于此我们推荐在基站天线有深厚积淀的通宇通讯,以及在手机天线/射频领域的龙头信维通信。

    2、5G是通信最重要发展趋势,国家多次发文力推2020年商用,投资体量较4G提升很大。我们反复强调5G投资节奏,2019年牌照发放前一年,关注5G板块主题投资机会,2020年之后关注业绩兑现。重点关注未来高确定性增长的细分行业龙头:5G主设备龙头中兴通讯;传输设备龙头烽火通信;天线及射频器件龙头通宇通讯;光模块/器件龙头中际装备、光迅科技、博创科技;物联网龙头宜通世纪、日海通讯等。

    风险提示

    3、国务院再推“双创”,中小创板块关注度逐步提升,择机关注低估值的高确定性的成长个股/板块:物联网重点关注:CMP龙头宜通世纪(预计17年2.6亿利润,43倍,18年31倍)等。光模块重点关注:中际旭创(预计17年2.3亿利润,18年30倍)、光迅科技(预计17年3.5亿利润,45倍,18年35倍)、博创科技、新易盛等。

    市场估值波动风险,行业政策变动风险,公司基本面黑天鹅风险。

    风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,广电宽带落地进度低于预期。

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