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蓝筹杠杆基金复活,弃新三板转蓝筹

时间:2019-09-18 15:26来源:网站首页
彭友 整整等待了一个季度,最近一段时间,杠杆型基金终于迎来了吐气扬眉的时候。南都记者统计发现,受大盘回暖带动,分级基金B份额重获资金追捧,仅上周末就有7只杠杆型基金涨

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  彭友

  整整等待了一个季度,最近一段时间,杠杆型基金终于迎来了吐气扬眉的时候。南都记者统计发现,受大盘回暖带动,分级基金B份额重获资金追捧,仅上周末就有7只杠杆型基金涨幅超过10%,而本周二,在蓝筹股行情走强的带动下,一批以蓝筹股为投资标的的杠杆基金也接过创业板和中小板风格杠杆基金的大旗,成为新一轮市场焦点。

  诺安基金近日的一则风险提示公告,揭示了创业板杠杆基金的疯狂。随着溢价幅度的大幅推高,场内大资金正在撤离创业板,转向蓝筹杠杆基金,诺安进取(150075)则随之迎来了两个“一字跌停”。

  不过,多位市场分析师人士指出,部分流动性较差的杠杆型基金存在过度炒作行为,应该警惕后市大幅回落风险,此外投资者在享受杠杆型基金高溢价带来的套利机会时,还应该注意溢价大幅回落的风险。

  创业板杠基疯狂

  仅在上周,涨幅超过10%的杠杆股基就有7只,其中诺安进取和易方达中小板指数B的周价格涨幅分别达到令人瞠目的4 3 %和3 0 %。

  近期,诺安基金旗下诺安中证创业成长指数分级证券投资基金之诺安进取份额二级市场交易价格连续大幅上涨。5月22日,诺安进取收盘价为1.330元,相对当日基金份额净值,溢价幅度达到12.43%;5月23日收盘价为1.444元,溢价幅度达到22.06%;5月24日收盘价为1.588元;27日,诺安进取盘中一度涨停,创下了1.746元的历史新高,成交量也放大到年内新高。从5月15日算起,该基金在9个交易日涨幅已高达62.13%。

  蓝筹风格杠杆基金启动

  5月27日,诺安基金发布《关于诺安进取交易价格波动风险提示公告》表示,诺安进取为诺安中证创业成长指数分级证券投资基金中高风险类份额,一旦股票市场出现波动,其基金份额净值可能会相应出现较大波动。而就在前一周,6家创业板公司分别发布了风险提示公告,对于近期股价较大的涨幅进行了风险提示。

  周二,受蓝筹股启动刺激,前期表现低迷的蓝筹风格杠杆基金开始发力。昨日,信诚300B在沪深300上涨1.72%的情况下,意外大涨8.2%,而房地产B以7.57%的涨幅紧随其后,就连规模最大的杠杆基金银华锐进涨幅也达到4.96%。

  资料显示,中证创业成长指数基金上市交易时拆分为诺安稳健和诺安进取两类份额,前者获得固定收益;后者带有杠杆操作,放大涨跌幅度,当前实际杠杆比例为1.56倍。该基金为被动型的基金,完全复制中证创业成长指数。

  不仅成交价大涨,南都记者留意到,上述基金都受到了资金围攻,成交量大幅放大,其中信诚300B周二成交量较周一增长了6.2倍;房地产B和银华锐进成交量均扩大近1倍。银华鑫瑞、双禧B、资源B、申万进取等基金也都呈现量价齐升格局。

  实际上,随着创业板遭遇爆炒,类似诺安进取这样的杠杆基金同样涨幅可观。从5月第四周(20日-24日)的情况来看,诺安进取的涨幅最高,周涨幅高达43.45%,严重偏离其合理的价格涨幅,使得母基金的整体折溢价率达到19.95%。其他价格涨幅较高的杠杆指基还包括易方达中小板 B(30.41%)、申万菱信[微博]中小板 B(16.30%)、国联安双力中小板B(15.71%)等,涨幅均超过15%,均偏离合理的价格涨幅,使得母基金整体溢价率大幅大于1%。

  “资金纷纷借道蓝筹风格杠杆基金博反弹。”银河证券投资顾问邓志维表示,继创业板、中小板基金的疯狂之后,蓝筹风格杠杆基金借助蓝筹基础市场的反弹受到了资金的青睐。

  华泰证券研究员胡新波指出:“在成长股疯涨的背景下,一批中小盘杠杆指基也遭遇爆炒。但随着市价上涨及整体溢价大幅推升,后市存在基础市场回调及套利资金介入打压市价的风险。因此在不少创业板公司发布风险警示之后,中小盘指数杠杆基金也发出了风险提示公告。”

  据悉,自今年以来,杠杆型基金一度因“杠杆失灵”备受市场质疑。邓志维指出,今年一季度A份额持续强势,并历史性的由整体折价转为整体溢价,侵蚀了B份额的涨幅,对其造成较大压力;同时,受大盘指数进入调整影响,杠杆基金集体折价,甚至母基金也出现整体折价,杠杆型基金一度遭遇资金抛弃。

  诺安进取遭遇爆炒的背后,其实蕴含着巨大的套利机会。由于诺安进取的市价已经高于净值,投资者通过申购母基金,然后分拆卖出,便可以进行套利。具体操作方法是,投资者于T日申购诺安中创,T+1日可以确认申购成功,T+2日按比例分拆为诺安稳健和诺安进取,T+3日便可卖出诺安进取实现套利。

  不过,进入5月以来,特别是近两周以来,随着市场的反弹,这样的局面得到逆转,杠杆基金在沉寂了一个季度后迎来爆发,成为市场最耀眼的明星,其市场风格也从最初的创业板、中小板向蓝筹风格的杠杆型基金转化。

  但是这种套利也并非全无风险。华泰证券分析师王乐乐研究发现,对于整体溢价的分级基金,申购分拆卖出套利的过程需要在T+3日才能完成,而套利操作使用的是对未来溢价率的预期,所以投资者需关注溢价率大幅回调的风险。对于整体折价的分级基金而言,买入合并赎回的过程也需要在T+2 日(T 日买入)才能完成,所以同样将面临折价率缩窄的风险。

  南都记者统计,仅在上周,涨幅超过10%的杠杆股基就有7只,其中诺安进取和易方达中小板指数B的周价格涨幅分别达到令人瞠目的43%和30%。

  5月27日,创业板指数再度大涨1.48%,报收于1089.72点,创下本轮反弹新高。但在次日,创业板指数下跌30.72%,跌幅2.82%。如果投资者是在27日申购了诺安中创的话,次日就遭遇了溢价率大幅缩水的风险。这种风险同时也在B级基金上体现出来:28日,诺安进取大跌60%,29日,诺安进取自开盘起便被封死在跌停板上,并于30日再度跌停。如果再刨去申购费用和交易佣金,投资者其实所赚无几。

  冷门B份额遭遇资金爆炒

  也正是基于此,存在套利机会的诺安中创的份额并没有大幅增加。齐鲁证券分析师马刚指出:“该基金的流动性极差,套利操作难度较大,稍大点的资金对其兴趣不大,虽然一周来持续溢价,但套利者并未过早介入。”

  对于杠杆型基金的苏醒,好买基金研究员刘天天认为,杠杆型基金的启动首先是受到股市回暖的影响。他指出,带有杠杆特征的分级基金B份额在市场反弹时,往往成为投资者捕捉市场反弹的利器,上周创业板和中小板市场出现大涨行情,特别是创业板指数多次创两年以来新高,导致标的指数与创业板、中小板相关的指基均出现大涨,杠杆股基重回投资者视野,成为市场关注的焦点和投资者追捧的对象。

  蓝筹杠基获青睐

  与此同时,刘天天还指出,部分原先冷门的杠杆型基金除了受基础市场回暖的带动,更是受到资金的不理智追捧。其中,最为明显的特征是,向来较为边缘、盘子较小的诺安进取受到部分资金的追捧,自5月份以来涨幅超过55.86%。刘天天认为,少量资金利用其盘子小进行爆炒的特征明显。“这类基金快速下跌的风险非常大,投资者应该格外谨慎。”刘天天建议,投资者在参与杠杆型基金的反弹中,应回避流动性较差的品种。

  值得注意的是,诺安基金在风险提示公告中进一步指出,由于诺安进取是在二级市场交易,除了有基金份额净值波动的风险外,还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响,可能使投资人面临损失。

  邓志维则认为,小盘股杠杆基金涨幅过大,加上股市上,小盘股行情已经接近尾声,在继续对目前小盘股行情密切关注的情况下,建议投资者考虑布局分级基金的下一轮热点品种,如资源股的反弹、主板市场的补涨等。

  但据经济观察报了解,一些规模较小的券商自营、私募和稳健型投资者还是看上了此间的机会。上海钜浩资本研究总监鲁杰对本报称:“通过卖空沪深300指数,可以大体上对冲市场下跌所带来的风险,从而锁定3天内的溢价空间。但这并不算完全对冲,尤其是主板与创业板甚至可能出现相背离的走势,弄不好的话会两边挨耳光。”

  诺安进取面临较大抛压

  实际上,随着创业板见顶的迹象逐渐明显,押宝创业板的杠杆基金开始承压,蓝筹风格的杠杆基金开始接力,不少资金通过融资买入蓝筹风格ETF。

  对于投资者而言,杠杆型基金的另一个投资价值在于大幅上涨后,基金高溢价带来的套利机会。

  沪深交易所网站信息显示,截至29 日 ,50ETF、180ETF、 华 夏300ETF、华泰柏瑞 300ETF、深100ETF和嘉实300ETF等6只ETF基金获得大量融资买入,上述基金所覆盖的是沪深主板主要的蓝筹股。其中,深100ETF的融资余额达到2.92亿元,嘉实300ETF融资余额8.14亿元。向来被视为机构资金风向标的华夏上证50ETF,在上周更是实现2.58亿份的净申购规模,显示出资金兴趣点转移到了蓝筹股。

  南都记者统计发现,截至上周五,诺安进取严重偏离其合理的价格涨幅,使得母基金的整体溢价率达到19 .95%。易方达中小板B、申万菱信[微博]中小板B、国联安双力中小板B等母基金整体溢价率也分别达6.05%,4.18%。

  与此同时,蓝筹风格的杠杆基金开始取代创业板杠杆基金,成为上涨的主力军。其中,房地产B在28日上涨7.57%,银华锐进上涨4.96%。信诚300B在上周两个交易日内则大涨逾15%,成交量均创出近期新高。双禧B、申万进取等杠杆基金也都各有表现。

  一位券商分析师向记者演绎指出,投资者若上周场内申购诺安中证创业成长指数分级基金,然后分拆成两类份额分别卖出,扣除交易成本也可获得15%以上的投资收益率。

  上海一位大型券商人士对本报透露,近日,中国人寿向多家基金公司申购了蓝筹风格的指数基金,其中还连续申购了上海一家基金旗下的蓝筹ETF基金,规模逾8个亿。

  事实上,一些先知先觉的资金早就在套利中获利,齐鲁证券基金周报显示,上周中小板B和房地产B的场内份额分别增加了50%和48%,份额增加的主要原因在于溢价套利机会的产生,截至周五,上述两基金的整体溢价率仍然较高,而其每个交易日的溢价率持续产生套利机会,导致一级市场申购数量的增加。

  经济观察报还从华东一家券商的自营部门了解到,该自营近期已经撤离了创业板,并开始试探性买入蓝筹指数基金,主要是房地产方面的基金及股票。

  不过值得注意的是,诺安进取上周五整体溢价率已高达20%,但其份额却没有大幅增加,“该基金的流动性极差,套利操作难度较大,稍大点的资金对其兴趣不大,虽然一周来持续溢价,但套利者并未过早介入。”齐鲁证券分析认为,从套利周期推测,本周开始,诺安进取或面临较大的抛压,其场内份额也会大幅增加。

  兴全趋势基金基金经理杨岳斌对经济观察报表示:“创业板的估值很高,指数点位很高已经是不争的事实。同时对于IPO重启的担心以及经济复苏的判断,也是我们需要考虑的因素。未来的经济是否能够企稳,是影响资本市场风向的重要因素。如果企稳,市场资金有可能往偏价值的方向转,弱周期类的蓝筹股有了上涨的动力。”

  邓志维也表示,整体溢价率大幅偏离0%的状态不能持续,套利资金的介入将消除这种状态,使得整体溢价率介于-1%~1%之间。所以,此类基金本周已逐渐进行“价值回归”。他提醒到,对于整体溢价的分级基金,申购分拆卖出套利的过程需要T +3才能完成,投资者除了要关注未来指数的涨跌之外,更需要关注溢价率大幅回落的风险,同时投资者应该注意到,出现大幅溢价的杠杆基金,成交量都比较小,不宜资金大规模进场套利。   

  采写:南都记者 陈颖

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